Na riešenie terajšej geopolitickej krízy majú centrálne banky dva menové nástroje a síce kvantitatívne uvoľňovanie, pod ktorým rozumieme tlačenie obrovskej masy peňazí, bez ktorej by sa ekonomika mohla zastaviť a úrokové sadzby, ktorých percento stanovuje podmienky požičiavania peňazí tak, aby peniaze dokázali plniť funkciu nositeľa hodnôt. Od finančnej krízy využívali oba nástroje všetky centrálne banky a tak sa ale nemôžeme čudovať, že nám narástol globálny dlh, akciové indexy, ceny nehnuteľností a inflácia. S dlhom, akciovými indexmi a cenami nehnuteľností si centrálne banky veľmi starosti nerobili, ale keď inflácia niekoľkonásobne prevýšila jej cieľovú hodnotu, rozhodli sa konať podľa tohto, čo zmenou spomínaných menových nástrojov chceli dosiahnuť. Vo všeobecnosti totiž platí, že obmedzením tlačenia lacných peňazí sa môže ekonomika dosť spomaliť, na druhej strane sa zvyšovaním úrokovej sadzby zhoršujú podmienky nielen splácania doterajších úverov, ale aj poskytovanie nových. Prečo len úroky na úvery a nie aj na vklady si vysvetľujeme tak, že komerčné banky majú v zásobe dostatok lacných peňazí a preto nepotrebujú vklady od ostatných účastníkov trhu.
Americký Fed otočil veslá menovej politiky
Americká centrálna banka sa akoby prebrala z minulej letargie, čoho dôkazom je rast úrokovej sadzby na jedno percento a podľa všetkého neskončila. Inflačné tlaky počítajú so zvyšovaním úrokov tesne pod hranicu 3 percent. Očakávaným dôsledkom teda budú nielen drahšie úvery pre domácností a firmy, ale aj drahšie financovanie ich štátneho rozpočtu. Dnes sa na finančnom trhu ponúkajú hypotéky na 30 rokov, za viac ako päť percent, pričom sa počíta, že do konca roku budú výrazne vyššie. Pokiaľ ide o dlhopisy na financovanie potrieb americkej vlády, tak tie sú dnes na 10 rokov trikrát tak drahšie, ako v minulosti. S výrazným poklesom treba počítať pri uvoľňovaní tlačenia lacných peňazí. Z uvedených záverov tak vyplýva, že americká centrálna banka sa rozhodla viac zakročiť nielen proti narastajúcej inflácii, ale aj obmedziť hospodársky rast americkej ekonomiky tlačením lacných peňazí tak, ako sme boli doteraz zvyknutí. Oba nástroje menovej politiky sa tak podpísali pod výrazný pokles akciových indexov, čo napokon platí vždy, keď sa úroky zvyšujú a obmedzuje sa kvantitatívne uvoľňovanie. Akciové americké indexy sa tak dostanú do súladu s terajšou úrovňou americkej ekonomiky, čo je dôsledok spomenutých menových opatrení.
ECB stále podriemkava zimným spánkom
Inflácia na starom kontinente je výrazne vyššia ako na druhej strane Atlantiku a tak všetci očakávame kedy už bude ECB na tento stav reagovať. Zatiaľ skôr zdôvodňuje prečo nie, pričom poukazuje na dôvody ktoré sú príčinou inflácie, na ktoré vraj nemá dosah. A tak nám inflácia rastie, európske akciové indexy sa skôr spolu s cenami bytov nafukujú a čakáme na bublinu. Prečo komerčné banky už začali so zvyšovaním úrokov na hypotéky si vysvetľujeme tak, že ponuka nových nehnuteľností je nižšia ako dopyt, kto chce investovať, alebo potrebuje bývať, sa na cenu hypotéky až tak nepozerá, hlavne že si dokázal zabezpečiť vlastné bývanie. Za tejto situácie nepociťujú akciové indexy na starom kontinente prepady na úrovni amerických, čo ich síce teší, ale na druhej strane majú európski investori výraz viac investovaných peňazí do amerických akcií, ktorých prepad je za posledné obdobie v miliardových sumách. Keďže inflácia neustále narastá, môže sa stať, že lete by sa mohli úrokové sadzby zvýšiť, po ktorých dôjde k obmedzeniu kvantitatívneho uvoľnenia. Či to bude opačne a síce najprv obmedziť tlačenie peňazí a potom príde zvýšenie úrokovej sadzby, však nemôžeme vylúčiť.
AUTOR: Ing. Róbert Hölcz, CSc. je ekonóm
Ak vás článok obohatil o ďalší uhol pohľadu, podporte ľubovoľnou čiastkou slobodu slova. Ďakujeme.
Vyhlásenie: Názory autora sa nemusia zhodovať s názormi vydavateľstva Sofian, s.r.o. Zodpovednosť za obsah tohto článku nesie výhradne jeho autor. Vydavateľstvo Sofian, s.r.o. nie je zodpovedné za akékoľvek prípadné nepresné či nesprávne informácie v tomto článku. Sofian, s.r.o. dáva súhlas na zdieľanie našich pôvodných článkov na ďalších nekomerčných internetových stránkach, ak nebude zmenený ich text a názov. Pri zdieľanom článku musí byť uverejnený zdroj a autor. Ak chcete články z nášho webu publikovať v tlači či inými formami, vrátane komerčných internetových stránok, kontaktujte redakciu na [email protected].
UPOZORNENIE
Vážení čitatelia – diskutéri. Podľa zákonov Slovenskej republiky sme povinní na požiadanie orgánov činných v trestnom konaní poskytnúť im všetky informácie zozbierané o vás systémom (IP adresu, mail, vaše príspevky atď.) Prosíme vás preto, aby ste do diskusie na našej stránke nevkladali také komentáre, ktoré by mohli naplniť skutkovú podstatu niektorého trestného činu uvedeného v Trestnom zákone. Najmä, aby ste nezverejňovali príspevky rasistické, podnecujúce k násiliu alebo nenávisti na základe pohlavia, rasy, farby pleti, jazyka, viery a náboženstva, politického či iného zmýšľania, národného alebo sociálneho pôvodu, príslušnosti k národnosti alebo k etnickej skupine a podobne.