Na ekonomiku eurozóny a teda aj Slovenska, sa to valí zo všetkých strán. Po horúcom lete, ktoré je u nás navyše poznačené politickou krízou koaličného vládneho kabinetu a v Taliansku demisiou bývalého prezidenta ECB a dnes ešte úradujúceho predsedu talianskej vlády Maria Draghiho, sa po takmer 11 rokoch rozhodla ECB sprísniť svoju menovú politiku. Depozitnú sadzbu zvýšila z mínus 0,50 percent na nulu a refinančnú sadzbu zvýšila z nula na plus 0,50 percenta. Vráťme sa ešte k spomínanému predsedovi talianskej vlády, ktorý keď bol dve funkčné obdobia prezidentom ECB povedal, že pre záchranu eura urobí všetko čo bude potrebné. Výsledkom boli nulové a záporné úrokové sadzby, kvantitatívne uvoľňovanie, čo dôsledkom sa aj zvýšili akciové indexy, ktoré nezodpovedali stavu ekonomiky, ale tiež aj ceny nehnuteľnosti, keďže úroky na hypotéky boli tak nízke. Ako súvisí ohlasované sprísnenie menovej politiky ECB a jeho opakovaná demisia, môžeme len špekulovať.
V eurozóne prevláda komoditná inflácia
ECB doteraz odmietla zvyšovať úrokové sadzby a to aj napriek nárastu inflácie niekoľko násobné vyššej ako bolo jej cieľové percento, tvrdila, že jej príčinnou nie je masa lacných peňazí a devastačné úroky, ale negatívne dôsledky pandémie spojené s opakovanými lockdownmi, problémami aj v dopravnej infraštruktúre a rusko-ukrajinským konfliktom. Odvolávanie sa na menovú politiku americkej centrálnej banky, ktorá už dávnejšie úroky zvýšila bolo nesprávne, keďže príčinou americkej inflácie nie sú ceny energetických surovín, ktorých zásoby sú dostatočne, ale skôr masy lacných peňazí a preto zvyšovanie úrokových sadzieb bolo oprávnené. Vyššie úroky posilnili výmenný kurz dolára voči euro, čo pre našu ekonomiku znamenalo drahšie dolárové nákupy a rast inflácie. Po obnovení dodávok sa plynu však výmenný kurz eura spolu so zmenou menovej politiky ECB zvýšil. A preto budeme zvedaví, aký bude mať sprísnená menová politika ECB vplyv aj na pokles inflácie, keďže príčinnou nárastu v eurozóne nie je masa peňazí, ale cena surovín a preto sa aj hovorí nie o menovej ale skôr o komoditnej inflácii.
Vyššie úroky zvýšia zadlženosť štátu
Spomínaná zmena v menovej politiky ECB totiž nemusí priniesť očakávaný pokles inflácie, ale skôr opačne, keďže vyššie úroky budú zdražovať úvery domácnosti ako aj firiem a z dôvodu zvyšovania výnosov z emitovaných štátnych dlhopisov aj dlhy nášho štátu. Podľa názoru viacerých ekonómov neprišla ECB so zvyšovaním svojich úrokových sadzieb v ten optimálny „správny čas“ a to sa počíta, že do konca roku to bude ešte viackrát. Na druhej strane sa však hovorí, že keď teraz ECB úroky zvyšuje, bude mať priestor k tomu, aby po poklese inflácie ich mohla znížiť a tiež znovu zaviesť kvantitatívne uvoľňovanie, s ukončením jeho doterajšej úrovne sa tiež počíta na jeseň. Budeme tiež zvedaví ako sa v eurozóne uplatní nový nástroj menovej politiky ECB, ktorý umožní namiesto kvantitatívneho uvoľňovania nakupovať dlhopisy členských krajín eurozóny vtedy, keď sa objavia nepodstatné rozdiely v nákladoch na pôžičky.
AUTOR: Ing. Róbert Hölcz, CSc. je ekonóm
Ak vás článok obohatil o ďalší uhol pohľadu, podporte ľubovoľnou čiastkou slobodu slova. Ďakujeme.
Vyhlásenie: Názory autora sa nemusia zhodovať s názormi vydavateľstva Sofian, s.r.o. Zodpovednosť za obsah tohto článku nesie výhradne jeho autor. Vydavateľstvo Sofian, s.r.o. nie je zodpovedné za akékoľvek prípadné nepresné či nesprávne informácie v tomto článku. Sofian, s.r.o. dáva súhlas na zdieľanie našich pôvodných článkov na ďalších nekomerčných internetových stránkach, ak nebude zmenený ich text a názov. Pri zdieľanom článku musí byť uverejnený zdroj a autor. Ak chcete články z nášho webu publikovať v tlači či inými formami, vrátane komerčných internetových stránok, kontaktujte redakciu na [email protected].
UPOZORNENIE
Vážení čitatelia – diskutéri. Podľa zákonov Slovenskej republiky sme povinní na požiadanie orgánov činných v trestnom konaní poskytnúť im všetky informácie zozbierané o vás systémom (IP adresu, mail, vaše príspevky atď.) Prosíme vás preto, aby ste do diskusie na našej stránke nevkladali také komentáre, ktoré by mohli naplniť skutkovú podstatu niektorého trestného činu uvedeného v Trestnom zákone. Najmä, aby ste nezverejňovali príspevky rasistické, podnecujúce k násiliu alebo nenávisti na základe pohlavia, rasy, farby pleti, jazyka, viery a náboženstva, politického či iného zmýšľania, národného alebo sociálneho pôvodu, príslušnosti k národnosti alebo k etnickej skupine a podobne.