Prvý tohtoročný letný školský prázdninový deň má po 11 rokoch svoje čaro v tom, že ECB sa od tohto dňa nadýchla a zvýšila svoje kľúčové úrokové sadzby až o 25 bázických bodov, čo je spolu s americkou centrálnou bankou najmenej. O tom, že takého mizerné zvýšenie úrokových sadzieb infláciu ale „nevystraší“ sa vo všeobecnosti počíta, o čom sa budeme môcť presvedčiť. Ak teda neberieme, že ECB splnila to, čo celý prvý polrok sľubovala a síce, že od 1. júla úroky zvýši, tak potom sme zvedaví, aký to bude mať dopad aj na posilnenie výmenného kurzu eura voči doláru, s dopadom na obchodnú bilanciu, na rast vkladových a úverových úrokov a v neposlednom rade aj na úrokové sadzby štátnych dlhopisov. O tom, že štátne dlhopisy členských štátov eurozóny sú rozdielne „drahé“ pre zahraničných investorov, sa vie. Ich výška závisí od miery ich zadlženosti, určite sú na tom najhoršie také Grécko, Taliansko a Francúzsko, najlepšie na tom budú štátne dlhopisy Nemecka, voči ktorým sa tie ostatné porovnávajú. Uvedené konštatovanie sa dá vysvetliť aj tak, že ktorý členský štát eurozóny je viac zadlžený, ten za požičanie peňazí si bude musieť zaplatiť viac.
Obmedzený klasický nákup aktív
Zvýšením úrokovej sadzby sa počíta s tým, že pribrzdí infláciu, na druhej strane môže znížiť domácu spotrebu a podnikateľské investície, čoho dôsledkom býva rast nezamestnanosti, čo spolu s poklesom HDP, môže ekonomiku aj dostať do nežiaducej recesie. A tak sa nečudujme, že ECB až do poslednej chvíle váhala, či sa má pre tento krok rozhodnúť. Navyše sa počíta, že čo najskôr ukončí klasický program nákupu aktív, keďže tento bol spustený v roku 2014 preto, aby zvyšoval dvojpercentnú cieľovú infláciu a dnes je situácia opačná. ECB už v tichosti oznámila, že keby spomínané zmeny spôsobili hospodársku recesiu, ma pripravený menový nástroj bez názvu, ktorý mal „chrániť“ tých najväčších dlžníkov, ktorí si doteraz z plnenia rozpočtových deficitov robili „dobrý deň“. Uťahovanie menových nástrojov s cieľom skrotiť infláciu v prostredí hroziacej plynovej krízy však vyvoláva oprávnené obavy, či to nebude na starom kontinente viesť k výraznému poklesu životnej úrovne domácností, ktorej dôsledkom bývajú aj sociálne nepokoje. Na tento stav vlády obyčajne reagujú fiškálnymi opatreniami, dôsledkom ktorých môže byť ešte väčší nárast inflačných očakávaní. Na koho sa potom budeme vyhovárať, keď už ani západné sankcie nefungujú tak, ako sme si pôvodne predstavovali. V poslednom období sa globálnej ekonomike nedarí. Jej deglobalizácia už začala vysokými clami na čínsky tovar a niektoré komodity, potom prišla koronavírusová pandémia, ktorá medzinárodný obchod z dôvodu dopravných problémov výrazne obmedzila a napokon terajší rusko-ukrajinsky konflikt, čo všetko spolu sa podpísalo pod terajšiu infláciu, voči ktorej sú zatiaľ sprísnené menové opatrenia skôr imúnne a fiškálne opatrenia národných vlád infláciu skôr podporujúce. Už treba prestať v rámci kvantitatívneho uvoľňovania s lacným požičiavaním peňazí, ktorým treba vrátiť ich základné funkcie, potom na finančnom trhu bude väčší poriadok.
AUTOR: Ing. Róbert Hölcz, CSc. je ekonóm
Ak vás článok obohatil o ďalší uhol pohľadu, podporte ľubovoľnou čiastkou slobodu slova. Ďakujeme.
Vyhlásenie: Názory autora sa nemusia zhodovať s názormi vydavateľstva Sofian, s.r.o. Zodpovednosť za obsah tohto článku nesie výhradne jeho autor. Vydavateľstvo Sofian, s.r.o. nie je zodpovedné za akékoľvek prípadné nepresné či nesprávne informácie v tomto článku. Sofian, s.r.o. dáva súhlas na zdieľanie našich pôvodných článkov na ďalších nekomerčných internetových stránkach, ak nebude zmenený ich text a názov. Pri zdieľanom článku musí byť uverejnený zdroj a autor. Ak chcete články z nášho webu publikovať v tlači či inými formami, vrátane komerčných internetových stránok, kontaktujte redakciu na [email protected].
UPOZORNENIE
Vážení čitatelia – diskutéri. Podľa zákonov Slovenskej republiky sme povinní na požiadanie orgánov činných v trestnom konaní poskytnúť im všetky informácie zozbierané o vás systémom (IP adresu, mail, vaše príspevky atď.) Prosíme vás preto, aby ste do diskusie na našej stránke nevkladali také komentáre, ktoré by mohli naplniť skutkovú podstatu niektorého trestného činu uvedeného v Trestnom zákone. Najmä, aby ste nezverejňovali príspevky rasistické, podnecujúce k násiliu alebo nenávisti na základe pohlavia, rasy, farby pleti, jazyka, viery a náboženstva, politického či iného zmýšľania, národného alebo sociálneho pôvodu, príslušnosti k národnosti alebo k etnickej skupine a podobne.