Posledný rok funkčného obdobia vlády, ktorý je zároveň predvolebný sa situácia opakuje v tom, že nielen koaličné politické strany ale samozrejme aj opozičné sa na predvolebných mítingoch snažia presvedčiť svojich voličov, prečo práve oni by mali po parlamentných voľbách spravovať veci verejné a aj verejné financie. Práve ich minuloročný deficitný stav v objeme takmer 8 miliárd eur, čo je viac ako 6 percent HDP, sa stáva dnes jednou z najviac diskutovaných politických tém, ktorých spoločným menovateľom je udržateľnosť verejných financií. Podľa všetkého ani 18 konsolidačných opatrení premietnutých do štátneho rozpočtu si nebude vedieť poradiť so spomínaným rozpočtovým deficitom a tak si budeme musieť peniaze na spravovanie vecí verejných na finančných trhoch len požičať. V tomto roku nás čaká splatenie z minulosti emitovaných štátnych dlhopisov vo výške viac ako 5 miliárd a podľa Rady pre rozpočtovú zodpovednosť si budeme v tomto roku musieť požičať okolo 10 miliárd eur. V tejto súvislosti však treba povedať, že rozpočtový deficit Slovenska patrí v eurozóne medzi menej dlhový, keďže je na úrovni 58 percent k HDP, zatiaľ čo priemer v eurozóne je na úrovni 90 percent k HDP. Problémom teda ostáva deficit verejných financií, ktorý sa začal vlani výrazne zvyšovať a podľa všetkého bude aj v tomto roku pokračovať Agentúre pre riadenie dlhu a likvidity sa v tomto roku nepodarilo predať štátne dlhopisy lacnejšie ako 2,5 percenta, väčšinou to bolo nad 3 percentá, čo je pre daňových poplatníkov zlá správa. Čo je pre nás lepšia správa je však očakávaný rast HDP o viac ako 2 percentá, čo môže byť jeden z dôvodov prečo ratingové agentúry až na jednu a síce Fitch Rating, nám doteraz nezhoršili schopnosť dlhy v termíne splácať. Pre nás však bude dôležitejšie aby nám z rôznych dôvodov neboli krátené dotácie z európskeho rozpočtu a tiež z Plánu obnovy.
Výnosy štátnych dlhopisov a riziková prirážka
V prvých mesiacoch roku 2024 sa uskutočnili už tri aukcie štátnych dlhopisov po ktorých sa zo strany zahraničných investorov „zaprášilo“ len preto, že výška výnosov bola pre nich atraktívna. Pre poriadok veci si pripomeňme, že v roku 2021 sme štátne dlhopisy predávali so záporným výnosom a v tomto roku len s kladným výnosom v priemere 3,5 percenta. Čo je prekvapujúce, že čím boli staršie tým bol výnos vyšší, tie s najdlhšou splatnosťou nás stoja viac ako 4 percentá. Dôvod prečo sú naše štátne dlhopisy po Taliansku druhé najdrahšie sú dva a síce úroková sadzba ECB, ktorá napriek poklesu inflácie nepoľavuje, čo napokon platí pre všetky členské štáty eurozóny a druhým dôvodom rizikovej prirážky je vlani najhorší deficit verejných financií v eurozóne, ktorý si v tomto roku už nebude môcť dovoliť. A tak sa právom očakáva, s akými opatreniami príde v najbližšom období rezortní minister tak, aby sa postupne znižoval náš rozpočtový deficit a tým aj ročné náklady na splácanie dlhov. Pokiaľ sa mu ale nepodarí presadiť ďalšie konsolidačné opatrenia, bude naša riziková prirážka stále nadštandardná, čo nie je dobrá správe pre všetkých účastníkov nášho trhu ktorí sa na jej splácaní budú podieľať. V tejto súvislosti treba povedať, že ECB nebude znižovať úrokové sadzby z dôvodu, že ceny potravín a energií klesnú, keďže na ich pokles nemá žiadny vplyv. Dôvodov na znižovanie úrokov bude len pokles jadrovej inflácie, ktorej príčinou sú vyššie mzdy ako produktivita práce, problémy v medzinárodnej doprave ako aj ostatné geopolitické prekážky.
AUTOR: Ing. Róbert Hölcz, CSc. je ekonóm
Ak vás článok obohatil o ďalší uhol pohľadu, podporte ľubovoľnou čiastkou slobodu slova. Ďakujeme.
Vyhlásenie: Názory autora sa nemusia zhodovať s názormi vydavateľstva Sofian, s.r.o. Zodpovednosť za obsah tohto článku nesie výhradne jeho autor. Vydavateľstvo Sofian, s.r.o. nie je zodpovedné za akékoľvek prípadné nepresné či nesprávne informácie v tomto článku. Sofian, s.r.o. dáva súhlas na zdieľanie našich pôvodných článkov na ďalších nekomerčných internetových stránkach, ak nebude zmenený ich text a názov. Pri zdieľanom článku musí byť uverejnený zdroj a autor. Ak chcete články z nášho webu publikovať v tlači či inými formami, vrátane komerčných internetových stránok, kontaktujte redakciu na [email protected].
UPOZORNENIE
Vážení čitatelia – diskutéri. Podľa zákonov Slovenskej republiky sme povinní na požiadanie orgánov činných v trestnom konaní poskytnúť im všetky informácie zozbierané o vás systémom (IP adresu, mail, vaše príspevky atď.) Prosíme vás preto, aby ste do diskusie na našej stránke nevkladali také komentáre, ktoré by mohli naplniť skutkovú podstatu niektorého trestného činu uvedeného v Trestnom zákone. Najmä, aby ste nezverejňovali príspevky rasistické, podnecujúce k násiliu alebo nenávisti na základe pohlavia, rasy, farby pleti, jazyka, viery a náboženstva, politického či iného zmýšľania, národného alebo sociálneho pôvodu, príslušnosti k národnosti alebo k etnickej skupine a podobne.